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電池級碳酸鋰價格走勢分析

2017年至今,電池級碳酸鋰的價格從12.45萬元/噸一路飆升頂峰至17.10萬元/噸,并在2017年11月迎來了拐點,之后電池級碳酸鋰的價格就開始走下坡路。并且在2018年春節之后高臺跳水一般,加速下滑,今已跌破10萬元/噸,達到近3年內最低9.75萬元/噸。

是什么原因造成了這兩年內碳酸鋰價格過山車般跌宕起伏?碳酸鋰價格能否回春反彈?SMM總結近兩年基本面情況,梳理如下。

電池級碳酸鋰價格走勢分析

碳酸鋰的價格變化,實質上是碳酸鋰供需的直接體現。2018年進入第三季度末,終端車企即將開啟沖量。碳酸鋰價格能否借勢反彈?

SMM認為反彈可能性較低。核心邏輯在于在鋰原料不存在供應缺口的情況下,冶煉環節行業形態會對鋰鹽價格產生重要影響。而鋰冶煉行業從壟斷走向分化再重回壟斷這一過程中,鋰鹽廠挺價能力不足,且聯合減產保價可能性較低

鋰礦-鋰冶煉-正極材料這一產業鏈,在三元材料需求爆發以前,前兩段供應較為集中,正極材料數量多,需求較為分散,行業格局利好掌握鋰礦資源的冶煉廠。冶煉廠新進入者處境尷尬:礦得從老牌冶煉廠手中買,產品得從老牌冶煉廠手中搶奪、新開發難度大。但新能源汽車行業的繁榮孵化了大批需求廠商,正極材料廠商數量暴增,此外投資資金大量投入新鋰礦的開發,給新入行的冶煉廠帶來了機會。兩頭大、中間小的格局分化了鋰冶煉廠的壟斷能力。SMM觀察到,相較去年行業內外全民投資鋰礦,2018年的一大投資特征是鋰資源投資主體范圍進一步收窄至龍頭老牌冶煉廠。這一現象背后行為動機不難理解:補貼退坡下電池廠、正極材料廠都會在未來三年經歷行業洗牌,行業集中度將會進一步提高,正極材料生產商相應議價能力也會提高。為了維持有利的市場地位,保障長期經營優勢,龍頭冶煉廠必須鞏固資源優勢,才能與新進入者拼成本、搶客戶

鋰原料不存在供應缺口。2018年一季度中國原生鋰原料環節庫存增量約為1.6萬噸碳酸鋰當量,加上2017年礦石庫存累計6萬噸碳酸鋰當量,合計7.6萬噸碳酸鋰當量。

二季度及下半年鋰礦進口數量預計會隨著Bald Hill 以及Altura的發貨起運繼續增加,在此情況下,盡管部分新建鋰鹽廠項目進度延后不及預期,但下游市場已經意識到原料不缺,買興更是不足。今年二季度,碳酸鋰的現貨交易更是推翻了之前預付款/現款,月度簽單的模式,交易周期縮短至不足一周,開啟了賬期付款的新篇章。 回首去年國內碳酸鋰價格的暴漲刺激了鋰精礦價格的上漲,而今碳酸鋰的走弱也再一次倒逼鋰精礦價格回落。近三個月內,鋰精礦的現貨價格跌幅已達20-30%。而鋰精礦現貨的下跌也會反過來拉低碳酸鋰成本支撐位。SMM預計今年下半年碳酸鋰價格仍有下跌空間,全年碳酸鋰均價在10萬元/噸左右。

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